本周，沪综指3400点关(guān)口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益消(xiāo)耗(hào)殆尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行(xíng)更(gèng)多(duō)是(shì)受(shòu)中概股拖累(lèi)，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月(yuè)行程(chéng)，期间(jiān)沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨，大盘(pán)较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐfe2o3是什么化学元素)数(shù)和(hé)H指数(shù)兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰值(zhí)缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷(mí)，主因是美联(lián)储加息在(zài)即，市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高(gāo)配下调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加息势在(zài)必行。英为财情的(de)美联储利率观测器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显(xiǎn)现，美国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史(shǐ)最大(dà)降幅(fú)，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流(liú)动性折价效(xiào)应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催生戴(dài)维斯双(shuāng)杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头(tóu)个股

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下(xià)跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩(suō)水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年(nián)末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年最(zuì)后3个月股(gǔ)价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开(kāi)始风行，市场风格(gé)转换。但二者市净(jìng)率远高于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念(niàn)中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳。其市fe2o3是什么化学元素盈(yíng)率和(hé)市净率分别(bié)为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三(sān)市A股的(de)市盈率(lǜ)和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来(lái)看，让(ràng)央企国企估(gū)值(zhí)回归市场均值(zhí)，已(yǐ)是国家资(zī)本(běn)新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等指标看，当前(qián)A股的估(gū)值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市(shì)值(zhí)取代贵州茅台(tái)成为市值(zhí)“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期(qī)下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源(yuán)自井喷式(shì)牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股(gǔ)主导(dǎo)的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的(de)年份有11次(cì)。自(zì)2008年至去年的15年里，红五(wǔ)月出(chū)现7次(cì)，占比为46.7％。期(qī)间5月和(hé)全年同步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至(zhì)周四，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红(hóng)概(gài)率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是年(nián)内上涨逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持强势行情。二是(shì)作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否企稳。该指(zhǐ)数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史(shǐ)峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是(shì)否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上(shàng)，市场(chǎng)人(rén)气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理(lǐfe2o3是什么化学元素)格(gé)局(jú)，后市即使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不大(dà)。

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