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翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资(zī)范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括(kuò)能源(yuán)链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估(gū)”方向最鲜明(míng)的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分别处(chù)于2016年(nián)以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高(gāo)于(yú)市场(chǎng)整体(tǐ)，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光)特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中(zhōng)巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续5月召开在即的(de)第(dì)三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关利好(hǎo)不断，板块(kuài)行情得到催化(huà)。翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光>

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家战略(lüè)，相(xiāng)关政(zhèng)策密集出台。今年(nián)国务(wù)院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据局。运营商(shāng)作为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在(zài)国内(nèi)市场的方(fāng)向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来经(jīng)历了行(xíng)业(yè)调整和产能(néng)过剩的(de)困(kùn)境，但近期板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复(fù)良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近几年，高(gāo)速(sù)公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年(nián)高分红水平，给投资(zī)人带(dài)来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基(jī)调下，后续信贷(dài)、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为(wèi)业绩(jì)稳定且(qiě)高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置(zhì)，修复(fù)空间较大。