北京(jīng)时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段(duàn)由于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说明(míng)，在他看来(lái)台积(jī)电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他(tā)们(men)有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人(rén)的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变(biàn)人(rén)类的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能(néng)源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事(shì)情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币失去(qù)信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)商业地产领域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面(miàn)临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决(jué)定(dìng)时(shí)成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一样达成(chéng)交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把(bǎ)股(gǔ)票(piào)卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企业不(bù)多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝(bèi)尔一(yī)定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝不会(huì)让他们接替(tì)我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸(xìn堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释g)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯(bó)克(kè)希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释很(hěn)有吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地(dì)向孩子(zi)宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己的事业。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些(xiē)非常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都(dōu)是错误的。我看了(le)这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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