一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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