金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环(huán)的(de)珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人港交所，尴(gān)尬(gà)的是(shì)开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽(jǐn)显，最(zuì)终收(shōu)盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上市第一天市值(zhí)就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开(kāi)门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽(huī)酒挂牌上交(jiāo)所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市(shì)，珍酒李渡是近7年(nián)时间第一只实现(xiàn)资本(běn)上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿港(gǎng)元，公(gōng)开发(fā)售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值得注(zhù)意的是，不(bù)知道是出于(yú)何种考(kǎo)虑(lǜ)，此(cǐ)次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石投资者(zhě)。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡(dù)共计引入两(liǎng)轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街之狼”之称的私募股权(quán)巨头KKR和大(dà)中华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较(jiào)于珍酒(jiǔ)李渡今日(rì)收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私募巨(jù)头KKR目(mù)前(qián)浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三年(nián)时间狂(kuáng)砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香(xiāng)型为主的次高(gāo)端白(bái)酒(jiǔ)产品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香(xiāng)型、兼(jiān)香型(xíng)三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中(zhōng)国(guó)白(bái)酒行业(yè)中提供三(sān)种香型白酒的第三大公司。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡归(guī)母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润(rùn)表现来看，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的(de)增速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到(dào)2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州(zhōu)茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等(děng)企业毛(máo)利率也超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因(yīn)之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡(dù)的“豪(háo)横”的广告支出。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同(tóng)期分(fēn)别占公司总收(shōu)入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时间(jiān)，广告费(fèi)就砸(zá)了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李(lǐ)渡的(de)存(cún)货正(zhèng)在(zài)逐步增加。报告期(qī)内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转天(tiān)数(shù)分(fēn)别(bié)为517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招(zhāo)股书解释(shì)称(chēng)大部分(fēn)存货为基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质(zhì)疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿(yì)元

　　低(dī)于行(xíng)业的毛(máo)利率和“豪横”的广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘手法密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一名(míng)白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴(lǐ)陵的(de)一(yī)个普(pǔ)通(tōng)农村家庭，1992年，在湖(hú)南省外(wài)贸学校毕(bì)业的吴(wú)向东，进入其(qí)姐夫傅军(jūn)旗下新(xīn)华(huá)联(lián)集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董事(shì)局(jú)副主席。也是在此，吴向东正(zhèng)式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年(nián)就(jiù)将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王(wáng)热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争(zhēng)白热化，下游经销(xiāo)商的(de)日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签(qiān)订了(le)OEM代(dài)工协(xié)议(yì)，这是他在白酒业首创了(le)一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男足(zú)主教练(liàn)的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福星。深谙营(yíng)销(xiāo)的吴向东找来米卢担任金六福(fú)形象代言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面(miàn)带微(wēi)笑地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长一段时间，金六(liù)福的广告(gào)投放量(liàng)都是(shì)全(quán)国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东的(de)广告(gào)轰(hōng)炸下(xià)，金六福迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘(pán)下，贵州酱酒品(pǐn)牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制(zhì)的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下(xià)辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒(jiǔ)等12个酒企）、金东投(tóu)资三个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一(yī)举成为湖南省株洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生(shēng)意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相(xiāng)关论坛(tán)上，在酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点(diǎn)”：酒业(yè)整(zhěng)云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人体将长期进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低(dī)增长的(de)内(nèi)卷时(shí)代，并(bìng)且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场景-量价(ji云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人à)-集中度看趋势，真正的(de)高端(duān)消费(fèi)在疫(yì)情场(chǎng)景(jǐng)中并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二(èr)季度上(shàng)市公(gōng)司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第(dì)二，从白酒(jiǔ)供需-库存周期(qī)看趋势，现在存在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和供(gōng)需的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在(zài)扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表(biǎo)现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其(qí)原因在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到(dào)城市后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端(duān)（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一组各价格带(dài)白(bái)酒(jiǔ)节前和节后的终端进货(huò)量数据(jù)。其(qí)中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线次高端(duān)相关产品节前下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节后上涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节(jié)后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白(bái)酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未(wèi)来(lái)走(zǒu)向(xiàng)何(hé)方让(ràng)我们(men)拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人