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打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整体，较高的分红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二(èr)：政策的持续(xù)支(zhī)撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱动。<打死日本人犯法吗，现在打死日本人犯法吗/p>

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在“一(yī)带一路”十周年之际，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召开在(zài)即的第三届“一(yī)带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济上(shàng)升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台。今年国务院改组又新设国家数(shù)据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年(nián)宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材(cái)料(liào)高度依赖海外供(gōng)应、同(tóng)时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国(guó)内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游(yóu)领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤其是(shì)行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的(de)战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经(jīng)历了(le)行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市(shì)场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增长，带来(lái)包括(kuò)化学(xué)品(pǐn)船与成品油(yóu)轮(lún)船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一(yī)方面(miàn)，国企改革推动(dòng)造(zào)船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩(jì)确定(dìng)性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及(jí)确定性较高。同(tóng)时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司(sī)更(gèng)加注(zhù)重投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经(jīng)济复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估(gū)值也具备修(xiū)复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连(lián)续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策(cè)基(jī)调下，后续(xù)信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较大。