一度被(bèi)称为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)金允智致命之旅演的谁业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比金允智致命之旅演的谁(bǐ)较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个(gè)重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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