美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确(què)认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核(hé)心(xīn)存(cún)款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等(děng)战略(lüè)选项的媒(méi)体(tǐ)报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于资本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财(cái)富管理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国(guó)联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区(qū)银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做(zuò)空活(huó)动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调(diào)显示，在美(měi)国银(yín)行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心他们(men)在(zài)银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的(de)安全(quán)。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未在(zài)银行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一架无(wú)人(rén)机袭击(jī)，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货(huò)币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元(yuán)区(qū)三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分(fēn)别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原(yuán)油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集(jí)中避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛chū)现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在(zài)于(yú)当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国(guó)制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动(dòng)能。叠(dié)加美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策(cè)路(lù)径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或将终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目(mù)前市场的关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似(shì)性(xìng)。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避险还有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续(xù)收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国(guó)EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原油破位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能否出(chū)现周线级别的(de)行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情绪上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一(yī)段(duàn)时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基(jī)本面(miàn)上，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求(qiú)会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处(chù)于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续(xù)累积(jī)，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力(lì)合(hé)约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的扰动加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(k张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛uì)有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观(guān)察。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来(lái)看调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往(wǎng)美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善(shàn)预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致(zhì)趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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