随(suí)着(zhe)一季报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估(gū)值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看(kàn)，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易方达(dá)信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其(qí)他确定(dìng)性较高女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作的绝对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会(huì)不(bù)断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作镇发展、博(bó)时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部(bù)分主动权(quán)益(yì)基(jī)金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面(miàn)，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本(běn)面(miàn)和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的(de)科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国内大类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路(lù)带动下(xià)的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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