大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的(de)官(guān)邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依(yī)然处于全年(nián)第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策(cè)预期(qī)回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字(zì)经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可(kě)能(néng)有(yǒu)所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境下美(měi)国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期(qī)场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博(bó)弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(h一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者uǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中(zhōng)覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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