近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网友称，使用(yòng)大(dà)家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的发(fā)展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了(le)炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化(huà)也成为中(zhōng)国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、天(tiān)图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化(huà)的天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果文(wén)化线(xiàn)下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原(yuán)股东(dōng)笑果文化、郭凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本次出事(shì)，此前(qián)脱(tuō)口秀行业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑也要注意把握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国家政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到(dào)，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让(ràng)担任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面(miàn)最广的(de)是线上(shàng)长视频(pín)业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作的(de)长视频节目，可以占(zhàn)到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国内的发展历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议(yì)话题榜首，由此带来一波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了(le)单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的(de)趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛(měng)，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然(rán)是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定性(xìng)、创作的不确(què)定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件(jiàn)等(děng)，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业(yè)可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这个行业(yè)中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身(shēn)是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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