4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价连(lián)续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚强(qiáng)支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根(gēn)据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新年(niá77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023n)度供应收紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖(mài)价(jià)格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开机率维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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