4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运(yùn)行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降(ji500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两àng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一(yī)步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临(lín)减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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