北京时间(jiān)周五晚间(jiān)，备(bèi)受携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句关注(zhù)的4月(yuè)美国(guó)非农数据出(chū)炉(lú)，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失业率(lǜ)继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利好的(de)是，美(měi)国劳工部将今年(nián)2月(yuè)和3月非(fēi)农数(shù)据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截(jié)至发稿(gǎo)，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高(gāo)级(jí)宏观分(fēn)析师周之云(yún)告诉期(qī)货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的(de)非农数(shù)据远高于前(qián)值且(qiě)显(xiǎn)著偏(piān)离(lí)投行们预测的中值。此(cǐ)前(qián)公布的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美(měi)国4月(yuè)非农数(shù)据(jù)公布后(hòu)，美股期货短(duǎn)线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但不(bù)断下(xià)降却仍(réng)然高(gāo)企的(de)劳动(dòng)力需远远抵消了裁(cái)员的(de)影响，也超过了信(xìn)贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业(yè)的季节性(xìng)因素相对(duì)于新冠(guān)大(dà)流行(xíng)前也有(yǒu)了有利的发(fā)展，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保(bǎo)持(chí)一(yī)定(dìn携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句g)的谨慎，因为本周早(zǎo)些时(shí)候，美国3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳(láo)动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连(lián)续(xù)第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现(xiàn)在确(què)实指向了(le)与(yǔ)其他(tā)劳动力市场(chǎng)数据(jù)相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温(wēn)。包括最近几周的首(shǒu)次申请失(shī)业(yè)金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会(huì)导致消(xiāo)费者(zhě)信贷和(hé)企业(yè)融(róng)资成本上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁(cái)员等，从而减(jiǎn)缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于下(xià)半年货币政策(cè)放松进程有所(suǒ)改变，进而(ér)对商品(pǐn)的流(liú)动(dòng)性(xìng)溢(yì)价(jià)部分有所减少，但从中长期来看(kàn)，美国(guó)会(huì)继续朝(cháo)着衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看(kàn)好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)的表现(xiàn)。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超(chāo)预(yù)期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调整。对于贵(g携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句uì)金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金(jīn)融(róng)属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是(shì)美联储最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元名义利率(lǜ)回(huí)落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落(luò)的情况(kuàng)下，美元(yuán)实际利(lì)率有了明显的(de)下(xià)行(xíng)。”广州金控期货研究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储议息会议(yì)如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者(zhě)发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)大幅(fú)回落(luò)。

　　然而(ér)，美(měi)联储(chǔ)会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发(fā)布会上(shàng)表示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上。这意(yì)味着美联储(chǔ)是否结束加息需要看到(dào)通胀(zhàng)明显(xiǎn)回落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化(huà)。从(cóng)历(lì)史经验来看，美联(lián)储加息看(kàn)通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵(guì)金属分析师从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银(yín)行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠加市(shì)场预期(qī)美联储(chǔ)年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超预期，美债收益(yì)率、美元(yuán)指数(shù)走高(gāo)，贵(guì)金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下挫。这份超预(yù)期(qī)的非农报告，这让美联(lián)储陷入(rù)困境(jìng)，美联储希望暂停加(jiā)息，甚(shèn)至可能很快(kuài)就需要(yào)降息(xī)，但就(jiù)业市场并不配(pèi)合，美国(guó)就(jiù)业市(shì)场依然强劲，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光大期货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大(dà)，这也就(jiù)意(yì)味着美联储可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)，且(qiě)6月(yuè)再次加息的(de)预期(qī)开(kāi)始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预(yù)期或在短期提振美元指数(shù)和美(měi)债(zhài)收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而(ér)走(zǒu)强，使均(jūn)值(zhí)平台不断(duàn)上移。”广发期货(huò)贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现(xiàn)，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后(hòu)的(de)表现来看，尽管此后美国经济仍(réng)市场偏强(qiáng)运(yùn)行一(yī)段时(shí)间，失业(yè)率(lǜ)继续(xù)走(zǒu)低，但美(měi)联储并(bìng)未再次(cì)加息，而(ér)贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益率持续下行的情况下，呈现振荡(dàng)走强的(de)趋势。但当前情况不同(tóng)的(de)是，通(tōng)胀率(lǜ)相对(duì)更高，而(ér)黄金(jīn)价格对降息并未提前预期(qī)更多。

　　虽然目前距离(lí)降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高利率环(huán)境(jìng)下美国银行系(xì)统风险并未解除，在第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)宣布被(bèi)接管(guǎn)收购后，因(yīn)银行业长期存在(zài)的弱点，又有多家区域(yù)性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流(liú)出(chū)使银行融资成(chéng)本(běn)正在(zài)攀(pān)升(shēng)，信贷收紧(jǐn)将(jiāng)不断向实体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投(tóu)资和库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉(lā)动上升(shēng)反映出一定的韧(rèn)性。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险和衰退的共(gòng)同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持(chí)续承(chéng)压，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有(yǒu)望(wàng)再(zài)创历(lì)史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入(rù)黄金和白(bái)银虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍(shào)说(shuō)，从黄金的供需数据来看，黄金的需求(qiú)实际上是(shì)明显下降的。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交(jiāo)易的全球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资(zī)者(zhě)购买(mǎi)量的减少抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其(qí)关键作用的黄(huáng)金(jīn)投资需在一季(jì)度同比(bǐ)下(xià)降50％左右，较(jiào)去年(nián)四季度(dù)有(yǒu)所增长，大约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同(tóng)期(qī)高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金(jīn)条(tiáo)和硬(yìng)币方面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国(guó)经济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性更强的白银因需求受(shòu)经济下(xià)行(xíng)拖(tuō)累而(ér)涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比(bǐ)价(jià)大概率继续攀升。世(shì)界白银协会预计2023年白银实物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前(qián)已经被充(chōng)分计提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极(jí)为乐观(guān)，伦(lún)敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍(réng)在蔓延(yán)，避险情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走(zǒu)弱预期升温，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加息(xī)并将进入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏则认为，对于黄金(jīn)而言(yán)，市(shì)场(chǎng)寄希望(wàng)于美联(lián)储最后一次加(jiā)息落(luò)地然后转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个(gè)角度(dù)考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前(qián)美通胀(zhàng)仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没(méi)有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利(lì)率可能会(huì)维系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率(lǜ)环(huán)境到底会(huì)对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎样(yàng)的(de)影响也(yě)未可知，因此在当前(qián)看多观(guān)点(diǎn)出奇一致，且海外看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤的情况下(xià)，对待金(jīn)价(jià)节节攀高(gāo)的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

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