尽管(guǎn)周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收益，那么今(jīn)年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大(dà)、资本开支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持(chí)TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分(f新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ēn)赛道(dào)将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束(shù)。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研(yán)报(bào)中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备(bèi)打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包括工(g新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗ōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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