“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出(chū)口(kǒu)最大的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基(jī)数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验(yàn)证，当(dāng)前(qián)观察的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中(zhōng)国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸(mào)蓝图(tú)的突破(pò)口仍在于(yú)“一带一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速(sù)暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进(jìn)一(yī)步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球半导体周(zhō闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰u)期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各国出(chū)口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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