财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局(jú)人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基(jī)金经(jīng)理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时(shí)间，短期(qī)内也很难在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和发布，其(qí)中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关注应用(yòng)层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有太(tài)多的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时(shí)间没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太(tài)适(shì)合大(dà)多(duō)数的投(tóu)资者(zhě)，不适合(hé)在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已(yǐ)进(jìn)入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实(shí)现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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