随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持(chí)有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据中心(xīn)有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次shēng)一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂时还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到(dào)了(le)一些短期因素(sù)的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致(zhì)部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间(jiān)增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪(wěi)自己(jǐ)的(de)观点(diǎn)，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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