A股“股王”之争(zhēng)进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的(de)茅(máo)台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王(wáng)”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是(shì)，因中国移(yí)动(dòng)在(zài)A+H两地(dì)上(shàng)市(shì)，若按其A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价(jià)等数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值(zhí)一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，在(zài)数(shù)字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场股王宝座的争夺可(kě)能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费(fèi)回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来(lái)是(shì)市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币(bì)。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台(tái)市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了(le)离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人(rén)工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还(hái)有来自于“中特估”这个新概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当前美股市值(zhí)前(qián)十的(de)上市公(gōng)司中(zhōng)，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产(chǎn)力的(de)重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国经(jīng)济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现(xiàn)华丽转身(shēn)的中国(guó)移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成(chéng)引(yǐn)领中国经济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层(céng)云(yún)计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重(zhòng)塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复情况来(lái)看，根(gēn)据(jù)光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。姜子牙活了多少岁p>

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动直接在市值(zhí)上超(chāo)越茅台(tái)，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶(bó)业(yè)跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在(zài)线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景气(qì)度无法(fǎ)维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵(guì)，但话费越(yuè)交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价(jià)，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央(yāng)企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也就(jiù)不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面即(jí)是成本方面的(de)问题，中国移(yí)动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近(jìn)期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

姜子牙活了多少岁　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国移动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收则可(kě)突(tū)破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随(suí)着移动(dòng)互联网(wǎng)进入下(xià)半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加速转型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型姜子牙活了多少岁(xíng)收入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入对(duì)主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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