今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域、能(néng)源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比(bǐ)较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券(quàn)商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将(ji海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命āng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场(chǎng)上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的(de)估值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的(de)海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注(zhù)度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的(de)各类因素(sù)做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在(zài)新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是(shì)央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型(xíng)企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗(qí)下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都(dōu)由“实力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央(yāng)企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命c="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230509183020667.png">

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系背景下估(gū)值提(tí)升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续并形(xíng)成主线行情。

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