财联(lián)社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发(fā)布(bù)数据显示(shì)，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融(róng)捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升消费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大幅降(jiàng)价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电池厂商清(qīng)库(kù)存(cún)工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情(qíng)况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸(suān)锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面(miàn)需要(yàobehaviour可数吗，behaviour是可数名词吗)观察(chá)下游(yóu)库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社(shè)记(jì)者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电(diàn)池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举(jǔ)措，这一举措在(zài)一(yī)季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康(kāng)水(shuǐ)平，此前(qián)暂(zàn)停的产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金(jīn)额(é)已从年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平恢复(fù)健康，将(jiāng)带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走向 最乐观(guān)者预判(pàn)涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度(dù)大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)行业仍然(rán)存(cún)在一些问题，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市(shì)短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得注意的(de)是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列(liè)材料(liào)价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的(de)局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了(le)解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重启生(shēng)产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表(biǎo)现上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超(chāo)过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业(yè)中上游(yóu)的(de)订单需求。加(jiā)上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本(běn)轮碳酸(suān)锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更(gèng)加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电(diàn)池(chí)回收(shōu)端，邦普、格(gé)林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已(yǐ)完善(shàn)在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂(zá)的产业调整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化(huà)也将变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测(cè)性(xìng)。

　　然而，亦有(yǒu)空方(fāng)则认为，当前上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不(bù)足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去一段(duàn)时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池材(cái)料的(de)价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的246behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗1吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生(shēng)过(guò)的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两(liǎng)年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们(men)去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更(gèng)能承受价格下跌(diē)和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源开采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)意味(wèi)着，这两(liǎng)家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于5万元/吨(dūn)的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这(zhè)两家大(dà)企业更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能在上游因降价(jià)减产时(shí)保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价的超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代(dài)今年5月计(jì)划(huà)投产(chǎn)的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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