5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富国基金、南方基金等多(duō)家头部公(gōng)募基(jī)金(jīn)密集申报了跟(gēn)踪(zōng)海外(wài)半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半(bàn)1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗导体市场(chǎng)，引发业内广(guǎng)泛关(guān)注(zhù)。

　　从国(guó)内半(bàn)导体板块表现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调后，半(bàn)导(dǎo)体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看(kàn)，年内超(chāo)半数半导(dǎo)体主题ETF产品份额(é)出现(xiàn)正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认为(wèi)，资金(jīn)对(duì)半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板(bǎn)块中长期投资(zī)价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着国产替(tì)代(dài)持续推进，以及近期(qī)AI行情(qíng)的带动(dòng)下，板块细(xì)分领(lǐng)域仍(réng)有(yǒu)较多投资机(jī)会。

　　越跌越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在经(jīng)历一(yī)季度的持(chí)续(xù)回调后，半导体(tǐ)板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)半导体(tǐ)指数表现为例，该指数(shù)在4月(yuè)6日攀至(zhì)年内高位后(hòu)便开始不断下(xià)跌，4月10日至(zhì)5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体与半导(dǎo)体生产设备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产品越跌越(yuè)买。Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题(tí)ETF收益均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉数(shù)上涨。其(qí)中，工银瑞信国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导(dǎo)体芯片1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗ETF月内份额增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月(yuè)12日，除(chú)汇添富中证芯(xīn)片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中(zhōng)韩半导体ETF等三(sān)只产(chǎn)品份额出(chū)现下(xià)降外，其余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅位列第一，年内份额(é)猛增1282.5％。

　　对于近期半(bàn)导体板块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行(xíng)业复(fù)苏不及预期主要原因，一是国产(chǎn)替代进程不及预(yù)期，国内(nèi)半导(dǎo)体企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体大厂起步较晚，在(zài)技术(shù)和(hé)人才等方面存在差距(jù)，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和(hé)客户导入进程可能(néng)不及预(yù)期；二(èr)是下游需求不(bù)及预(yù)期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下，全球电子(zi)产品等终端(duān)需求可能不(bù)及预期，从而导致对半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正(zhèng)处于下行筑底的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远表(biǎo)示，在本轮周期中，率(lǜ)先回暖的种(zhǒng)类要看(kàn)芯片下游的景(jǐng)气(qì)度(dù)，有创新属性和份额提升(shēng)属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的构成(chéng)央国企对资产回(huí)报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业(yè)的竞(jìng)争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数字(zì)化，成本效率提升(shēng)是数字化(huà)的(de)长期关键驱(qū)动力，另一方(fāng)面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数(shù)字经(jīng)济有顺周期(qī)属(shǔ)性，经济复苏(sū)会(huì)加(jiā)大企业数字化投(tóu)入(rù)力度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九泰(tài)泰富(fù)灵活配置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表(biǎo)示，首先(xiān)，回顾(gù)年初以来半(bàn)导体板块上涨的(de)原因，一(yī)方面是2022年板块调整幅度较大，行业估(gū)值处于(yú)底部(bù)位(wèi)置；另一方面(miàn)市场预期基(jī)本(běn)面即(jí)将(jiāng)见底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题的催化，所以(yǐ)从年初到4月初半导体指数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但(dàn)事实上(shàng)，其中许多个股的股价其实(shí)是过度反应的，所以随(suí)着4月中下旬(xún)半导(dǎo)体(tǐ)一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡(dàng)，但从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板(bǎn)块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士也(yě)表示，长期看好半导(dǎo)体(tǐ)板块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我们(men)认(rèn)为当前无需过(guò)度悲观。”嘉实基(jī)金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本(běn)面(miàn)上(shàng)，人(rén)工智能给半导(dǎo)体带来了新的(de)需(xū)求增量，从(cóng)周期(qī)视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度(dù)虽然会有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但(dàn)一方(fāng)面需求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面中(zhōng)国(guó)半导体企业有国产(chǎn)替代(dài)的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值(zhí)方面，半导体板块估值波动较大，且子板块和(hé)细分线(xiàn)索(suǒ)较多，始(shǐ)终(zhōng)有(yǒu)估值(zhí)合理甚至低估的(de)机会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前该板块很多优(yōu)质的公司处(chù)于历史估值分位低位区(qū)间，随着需(xū)求回暖或者(zhě)新产品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机(jī)会。他进一(yī)步表示，人类历史经历(lì)了三次工业革命(mìng)，前(qián)两次都是以能源为(wèi)对象进行创新，第三次是信息(xī)为对(duì)象进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的人(rén)工智能从感知智能走向认(rèn)知智能后，将(jiāng)对(duì)人类生产(chǎn)力的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的(de)工业革命(mìng)，它是信息革命(mìng)经历了个人电脑、互联(lián)网革命和移动互联网革命后在万物(wù)智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶(jiē)段，在人工(gōng)智能(néng)带来(lái)的(de)技(jì)术变革浪潮下，人工智能(néng)对(duì)云管(guǎn)端(duān)各方(fāng)面(miàn)都产(chǎn)生(shēng)了影响，云侧变(biàn)化最为(wèi)显(xiǎn)著(zhù)，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新(xīn)的投(tóu)资(zī)方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产生新的投资机(jī)会(huì)。因此我们长期(qī)看好(hǎo)半导体的(de)投(tóu)资(zī)价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重(zhòng)点配(pèi)置(zhì)的主线包括以AI为代表的创(chuàng)新线、周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)后的(de)复苏(sū)线(xiàn)、以及以半导体设备材(cái)料国(guó)产(chǎn)化(huà)为(wèi)代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科(kē)技组(zǔ)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)刘慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块，其中，从半导体国产化(h1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗uà)为主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会(huì)在今(jīn)年都有非常(cháng)好的机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片的(de)国产替代(dài)，党(dǎng)的二(èr)十大对于科技安全(quán)的(de)强调为芯片(piàn)的国产(chǎn)替代(dài)提(tí)供了坚实的理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近一年的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经(jīng)充分(fēn)反映悲观预期(qī)。最后，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将持(chí)续跟踪和调研半(bàn)导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司的边际变(biàn)化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的复(fù)苏情况，预(yù)判半(bàn)导体(tǐ)景气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基础模型训(xùn)练(liàn)需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基(jī)石，算(suàn)力芯(xīn)片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受益(yì)，后(hòu)续有望驱动半导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设备公(gōng)司的一季报业绩相(xiāng)对较强，国产化趋(qū)势仍在加速推(tuī)进，后(hòu)续半(bàn)导体设备、材料也是可以关注的(de)方向。存储(chǔ)作为半导(dǎo)体(tǐ)中最大的周期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能(néng)在年内(nèi)迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为(wèi)需要关注景气度修(xiū)复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股价(jià)有(yǒu)可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合(hé)判断配(pèi)置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

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