海通策略认为，全A盈利拐点已现，23Q1全A归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)累计同(tóng)比为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计(jì)23年ROE为(wèi)9.3％。 上(shàng)游盈利(lì)增速持续下滑，利润向下游转移；中游制造盈利增速起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口走(zǒu)弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒(méi)表(biǎo)现亮眼；下游消费盈利改善幅度放缓，券商(shāng)和保险盈(yíng)利大增(zēng)。 数字(zì)经济(jì)归母净利单季(jì)同比已(yǐ)经开始回(huí)升，AI和(hé)半导(dǎo)体产业盈利有(yǒu)待改善，其中(zhōng)受(shòu)益于国(guó)产替代的半导体材(cái)料和半导体设备维持(chí)较高增速，其中设备盈(yíng)利加速增长(zhǎng)；低碳经济景气度(dù)高位回落，新型电网盈利增速(sù)持(chí)续提升，主要受益(yì)于储能的(de)快速发展。

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