“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前(qián)景更(gèng)敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个基点，6月加息的几率(lǜ)不(bù)到(dào)50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天(tiān)以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报(bào)公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均(jūn)创去年(nián)4月以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美(měi)元(yuán)和美(měi)债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业人数(shù)而(ér)言，美国(guó)劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧(rèn)性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国(guó)非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平(píng)均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续(xù)三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多(duō)迹(jì)象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加，失(shī)业(yè)率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府债务上限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额(é)外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议上(shàng)决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多的不确(què)定性(xìng)，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食该(gāi)集团的(de)市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过(guò)这(zhè)些行动都未能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末(mò)不可能减产，布伦(lún)特油价可能会在(zài)年(nián)底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩(pèi)克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定(dìng)，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎(hū)支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然(rán)崩(bēng)溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布(bù)会上表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之(zhī)前需(xū)要更多安(ān)全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障都写在(zài)纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话(huà)报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国(guó)等北约(yuē)国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美(měi)国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻，然而(ér)天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为(wèi)目前(qián)全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但(dàn)是(shì)，由(yóu)于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季(jì)来袭(xí) 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在(zài)低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性(xìng)的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师(shī)曹璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单量较为充足，对(duì)开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对(duì)后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个别企(qǐ)业因(yīn)内销出货压力(lì)加(jiā)大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企(qǐ)业产能利用(yòng)率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来(lái)看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预(yù)期过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数据(jù)还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽(qì)车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀(pān)升，有些人认为是国内需(xū)求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是进(jìn)口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美(měi)联储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天(tiān)气和(hé)轮储仍(réng)有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计(jì)比上半年好，比如(rú)美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因(yīn)素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各(gè)产(chǎn)区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会(huì)少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后续主导胶价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因(yīn)此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关注(zhù)天气(qì)端是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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