北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上(shàng)表示(shì)，他和芒(máng)格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他(tā)们去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意，而(ér)苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金(jīn)成(chéng)本和巨大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银(yín)行投资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可(kě)能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货(huò)币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主席(xí)）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不(bù)是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米)尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短期利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我们确(què)实找到(dào)了(le)一些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为(wèi)，一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米我们(men)不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足(zú)够聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那(nà)么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们(men)是一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们(men)眷顾，并且(qiě)为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们在(zài)财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很(hěn)难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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