4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

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　　“内外(wài)棉(miá隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体n)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区(qū)陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业(yè)人士(shì)对(duì)新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强(qiáng)，普遍(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体biàn)提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨(xīn)认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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