一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了黄山山体主要由什么岩石构成(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风黄山山体主要由什么岩石构成(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(黄山山体主要由什么岩石构成shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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