金融界4月27日消息(xī)  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴尬的(de)是(shì)开盘直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最(zuì)终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天市值就(jiù)缩水超(chāo)过60亿港元，惨(cǎn)遭(zāo)开(kāi)门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次ong>

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后，至(zhì)今没有(yǒu)酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间第(dì)一(yī)只实(shí)现资本上市(shì)的白酒股(gǔ)，目(mù)前(qián)西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交(jiāo)所IPO，发(fā)售价为每(měi)股(gǔ)10.82港(gǎng)元，筹资资金约(yuē)50亿(yì)港元，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，不知(zhī)道是(shì)出于(yú)何种考(kǎo)虑，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引入基石(shí)投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的(de)私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较(jiào)于珍酒李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗(qí)下包括(kuò)珍酒、李渡(dù)、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香型三(sān)大白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是(shì)中(zhōng)国(guó)第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的(de)第三大公司。2020年到(dào)2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利(lì)润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司相比(bǐ)也处于下风，“股王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过9敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次0%，而(ér)腰部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的直接原因之一就是(shì)珍酒李渡(dù)的“豪横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年，珍酒李渡销售(shòu)及(jí)经销(xiāo)开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期(qī)分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分别为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存货(huò)分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长(zhǎng)趋势，存货周转(zhuǎn)天(tiān)数(shù)分(fēn)别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但仍然有不少针对其产销失(shī)衡的质(zhì)疑。

　　吴(wú)向东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿(yì)元(yuán)

　　低于行业的(de)毛利(lì)率(lǜ)和“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向东(dōng)的操(cāo)盘手法密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴(wú)向东是一(yī)名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南醴陵的一个普通农村家(jiā)庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学(xué)校毕(bì)业的吴向东，进入其姐(jiě)夫傅军旗下(xià)新华联集团工作。此后(hòu)四年，他升至新华联(lián)集团董事、董事局副主席(xí)。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下(xià)五粮液旗(qí)下川酒(jiǔ)王的(de)代(dài)理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将(jiāng)川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做到湖南第一。川酒王(wáng)热销之后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销商的日子越来越(yuè)难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮液签订了OEM代(dài)工协(xié)议(yì)，这(zhè)是他在(zài)白酒业首(shǒu)创了(le)一种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模(mó)式，随后，金六福在这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进(jìn)世界杯(bēi)，媒体将(jiāng)时(shí)任男(nán)足主教练的(de)米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言(yán)人(rén)。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑(xiào)地说(shuō)“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速(sù)成为国民(mín)白酒，高峰(fēng)期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘窖和(hé)开(kāi)口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集团（下辖金六福、珍酒等12个酒(jiǔ)企）、金东投资(zī)三个产业(yè)板块(kuài)。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向(xiàng)东也一举成为湖南省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位列(liè)榜单第955位(wèi)。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗(ma)？

　　在(zài)前不久(jiǔ)的第(dì)108届(jiè)全(quán)国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相(xiāng)关论坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知(zhī)名(míng)的盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝(cháo)成放出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且很可能刚(gāng)刚开始。

　　第一(yī)，2023年(nián)是(shì)行业的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从场(chǎng)景-量价-集中度看(kàn)趋势，真正的高端消费在疫(yì)情(qíng)场景中并(bìng)没有太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未消化(huà)，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动(dòng)力，仍然在低(dī)位徘(pái)徊，一二季度上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩(jì)会出(chū)现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾，大(dà)产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩(kuò)展(zhǎn)产品(pǐn)线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地(dì)方酒企的(de)渠道(dào)有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万吨，行(xíng)业(yè)600万吨消失的主要是100块钱(qián)以(yǐ)下的(de)价位带(dài)，其原(yuán)因在(zài)于(yú)城市化，大部(bù)分劳动人口从农村转移到城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间(jiān)基数变小；超(chāo)高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价(jià)格带(dài)白酒节前和(hé)节(jié)后(hòu)的终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下(xià)降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节(jié)前(qián)增长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。