本周，沪综指3400点关口之(zhī)前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹(tàn)。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的(de)风险输(shū)入。作为同股同权的两地(dì)上市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香(xiāng)港中企指数(shù)和恒(héng)生指数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别(bié)下跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中(zhōng)国金龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较(jiào)2月(yuè骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差)峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即(jí)，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从(cóng)高(gāo)配下(xià)调为(wèi)中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数(shù)据预示着美国滞胀(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英为财情的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融(róng)资产盈(yíng)利缩水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第(dì)一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存(cún)款较去(qù)年末减少约1020亿美(měi)元，缩(suō)水约57.8％。全球(qiú)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等(děng)承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期(qī)。

　　通(tōng)达(dá)信数(shù)据显示，中字头指数(shù)年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的(de)市盈(yíng)率和市(shì)净率中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市场均(jūn)值，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无(wú)论从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率等指标看，当(dāng)前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市值取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去(qù)年的(de)15年里，红五(wǔ)月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份这个(gè)风向标已(yǐ)不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主(zhǔ)题的(de)红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看(kàn)两(liǎng)点：一是年(nián)内上涨逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情(qíng)。二(èr)是作(zuò)为A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电气(qì)设备(bèi)板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总市(shì)值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占(zhàn)全市(shì)场权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁(níng)德(dé)时代(dài)首季(jì)盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并(bìng)未退潮(cháo)，只是(shì)风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验3200点附(fù)近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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