AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的(de)板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价(jià)值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价值，但是(shì)对(duì)于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中(zhōng)部分(fēn)内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智能对各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中表示，人工智(zhì)能领域的快速(sù)发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐(yǐn)私、确保数据(jù)安(ān)全并(bìng)防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对(duì)各(gè)个行业的(de)改变(biàn)。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益(yì)于人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑(jí)是提(tí)高(gāo)效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表示(shì)其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一样大(dà)规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此(cǐ)轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来(lái)发(fā)展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完(wán)成季报，也显示出人工智能确(què)实(shí)开始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等(děng)，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言(yán)首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教基地(dì)也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的(de)5大方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软件和(hé)互联网领域的机(jī)会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能(néng)带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于成(chéng)长前期、对(duì)标(biāo)国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块(kuài)，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的产业(yè)变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无(wú)疑问(wèn)人工智(zhì)能和(hé)可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来新的产业机(jī)会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基(jī)金维(wéi)持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军工(gōng)为(wèi)前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十(shí)大重仓股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利(lì)发(fā)展退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波(bō)表示，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程(chéng)，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总经理(lǐ)陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布(bù)局(jú)了(le)TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整(zhěng)了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能(néng)的重视(shì)，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的(de)人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大的通用性。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低(dī)估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对(duì)AI的看好(hǎo)，但(dàn)他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科(kē)技(jì)创新周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡(cài)丞(chéng)丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三(sān)季(jì)度半导体及医药(yào)板块的抛售，反37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长投资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大(dà)胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在(zài)去年三(sān)四季度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大(dà)概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。

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