在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个(gè)月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金(jīn)公司要(yào)更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务(wù)申(shēn)请确认时，基金的(de)基金(jīn)份额持(chí)有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关(guān)监管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读lì)以来(lái)两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可能(néng)也与基(jī)金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的(de)风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容(róng)易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读品未来的超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资分布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资(zī)机会、控制回(huí)撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续新发(fā)基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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