昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后继(jì)续(xù)领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上(shàng)限解决不(bù)了(le)任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更多数据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币(bì)决(jué)策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌(diē)幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天匚字旁的字有哪些，区字旁的字然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示匚字旁的字有哪些，区字旁的字，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力(lì)的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库(kù)存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)匚字旁的字有哪些，区字旁的字下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价(jià)格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供(gōng)需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期(qī)地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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