昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值利(lì)率将低(dī)于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品ú)需（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能(néng)需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的(de)准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(niDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品án)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归(guī)的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说(shuō)，止跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下(xià)游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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