在股市高点(diǎn)成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下(xià)主动(dòng)权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情(qíng)形(xíng)，基金管理(lǐ)人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无须(xū)召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基金的基金份额(é)持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动(dòng)权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(l马云的钱属于个人吗ì)益导向(xiàng)进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既(jì)可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的(de)风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控(马云的钱属于个人吗kòng)制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果(guǒ)通过(guò)均衡和多(duō)元(yuán)化的布局(jú)，避(bì)免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资机(jī)会(huì)、控制马云的钱属于个人吗回(huí)撤等方法，也能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资者的心态(tài)会受到一定(dìng)程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基金的购买意(yì)愿可能(néng)会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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