金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需(xū)求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构和香(xiāng)港证元首制的实质是什么，元首制的内容监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算(suàn)机构为(wèi)香港交易(yì)所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并(bìng)与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为(wèi)三个(gè)独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结(jié)算安(ān)排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义(yì)于境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记及额(é)度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计(元首制的实质是什么，元首制的内容jì)算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理(lǐ)规(guī)定(dìng)，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸可到境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于(yú)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告(gào)“北向(xiàng元首制的实质是什么，元首制的内容)互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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