财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面(miàn)对火出(chū)天(tiān)际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这一点，公(gōng)募基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产(chǎn)业(yè)界，市场聚焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称(chēng)，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救)刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍(réng)对新能源保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为(wèi)中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到(dào)了(le)新能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一季度我们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定(dìng)性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示(shì)。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空(kōng)间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年(nián)初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研发和发(fā)布，其中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tó鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救u)资(zī)策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大多数的投(tóu)资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮(lún)调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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