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　　美联储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济(jì)数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍(réng)然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境(jìng)外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huà破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点n)通”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要(yào)求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申请成为场外结算公司(sī)的清算会员或(huò)该类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌(pái)的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日(rì)起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大(dà)幅下(xià)挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可(kě)能(néng)是本轮(lún)紧缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所油脂油料(liào)分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一(yī)轮补库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力(lì)量(liàng)。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期(qī)下降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个半月(yuè)的最(zuì)低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但都(dōu)仍处(chù)于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升高，棕榈破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需(xū)要密(mì)切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍(réng)然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目(mù)前(qián)基(jī)本(běn)面(miàn)仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前年(nián)度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点库存偏高也使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物(wù)柴(chái)油消费占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一(yī)半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基本面对(duì)价格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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