周一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净(jìng)流入资金(jīn)前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深(饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超(chāo)出(chū)净(jìng)流出资(zī)金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆(lù)续披露(lù)，非银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异(yì)化最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低(dī)基数等(děng)因(yīn)素影响，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台。

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