一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了(锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动(dòng)加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。锻炼身体的练是哪个练字，锻练与锻炼有什么区别锻>

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民(mín)转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随(suí)之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线(xiàn)较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感，于(yú)是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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