北(běi)京时间(jiān)5月一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排7日(rì)，备受关(guān)注的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥马(mǎ)哈如(rú)期落(luò)下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小时的提问环(huán)节中，回答了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各(gè)地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发展的前景。中国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更好的国(guó)家，美(měi)国(guó)也可(kě)以如此。”巴(bā)菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看(kàn)好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资对象均为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司(sī)，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到(dào)他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收(shōu)益率(lǜ)不低于20％而且能(néng)稳定增(zēng)长”的最低标(biāo)准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了(le)梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近3年的(de)净(jìng)资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资(zī)产收(shōu)益率指标(biāo)，且出于对公司(sī)的价值判(pàn)断而不是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代(dài)财经(jīng)参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过(guò)与其(qí)所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出了估(gū)值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代(dài)财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变动发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手的合众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等这类之(zhī)前商品信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲(fēi)特(tè)标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证(zhèng)指数官(guān)网。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴菲特关(guān)注(zhù)的最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等(děng)待(dài)入场时(shí)机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公司(sī)上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大(dà)王(wáng)”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上(shàng)述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之(zhī)差来看，差距最大的是主营(yíng)集(jí)成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最(zuì)小的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企(qǐ)业(yè)股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分(fēn)别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以(yǐ)来(lái)，股一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的-0.35％。

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