北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资(zī)者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(huò)取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二(èr)个阶(jiē)段由(yóu)于他(tā)们(men)去(qù)年(nián)优(yōu)异的(de)业绩对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行(xíng)业(yè)。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解(jiě)决的问题(tí)。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克希(xī)尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确(què)的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了亚利桑(sāng)那(nà)州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人(rén)，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的(de)目标。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国(guó)的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还(hái)远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希(xī)望能(néng)够帮助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不(bù)同的(de)计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了(le)，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了制(zhì)定保证金(jīn)要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引发(fā)了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担(dān)的(de)风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严(yán)重(zhòng)的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的(de)机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超(chāo)过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司(sī)，这种事(shì)情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择(zé)？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务时(shí)，我们学到(dào)的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或(huò)者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果这些(xiē)人不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最佳保险经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期(qī)合(hé)作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会(huì)继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和(hé)公司(sī)自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特：

　　我年事(shì)已高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期(qī)来做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感(威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每(měi)天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非(fēi)常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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