A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点(diǎn)催化下，中国移(yí)动(dòng)今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中(zhōng)国移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时(shí)代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也(yě)反应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回(huí)溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市(shì)值(zhí)之首，得(dé)益(yì)于当时基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为(wèi)新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的(de)消费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数(shù)据；资料(liào)来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台(tái)仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开始对其(qí)王位(wèi)发出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅(máo)台(tái)市值这一历(lì)史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与(yǔ)最近(jìn)爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为(wèi)科(kē)技(jì)股。有分析认为，科技(jì)进步(bù)已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场(chǎng)对(duì)科技(jì)企业(yè)的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度(dù)。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的消费股似乎也(yě)预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华(huá)丽(lì)转(zhuǎn)身的中国移(yí)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司(sī)作(zuò)为国(guó)企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创新业(yè)务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步发(fā)展，将拉(lā)动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字科(kē)技领军(jūn)企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三(sān)大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔咒(zhòu)”的传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不(bù)太(tài)好(hǎo)。本次中国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超越茅(máo)台(tái)，结果是(shì)否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气度(dù)提升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线(xiàn)、全(quán)通教(jiào)育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看(kàn)出的是(shì)，上述(shù)公(gōng)司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企(qǐ)业股(gǔ)价能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此(cǐ)，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要(yào)原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的(de)问(wèn)题，中国移动本质作为通(tōng)信基础设施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不(bù)需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一季度的营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据(jù)业内(nèi)人士测算，这意(yì)味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入(rù)比(bǐ)重将(jiāng)低(dī)于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业(yè)互联(lián)网和(hé)智能化，中国移(yí)动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移动数(shù)字(zì)化(huà)转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营(yíng)。

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