5月12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的(de)买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)：拼(pīn)多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与上(shàng)季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度(dù)则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价(jià)表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度(dù)景林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一(yī)季度(dù)，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业务(wù)成为新的增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时(shí)账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万(wàn)股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原(yuán)因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅(fú)低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落，而今年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意味(wèi)着贷(dài)款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票(piào)据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的(de)信号(hào)出现，而这可家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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