一度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认(rèn)知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资机鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故会后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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