当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三(sān)个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性不(bù)大(dà)，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在(zài)美国(guó)灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之(zhī)际，他(tā)不会在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债(zhài)务上限。美(měi)国财政部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估计是，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关(guān)议(yì)案在(zài)众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的(de)条件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)，美国(guó)监管(guǎn)机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层(céng)施(shī)压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的(de)这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行(xíng)也位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能(néng)会投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构(gòu)未来将对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少(shǎo)更(gèng)换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美国(guó)战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带来(lái)最大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的授权并(bìng)进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接(jiē)采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案2美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂(zhī)上(shàng)演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交(jiāo)易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解到(dào)，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场(chǎng)风(fēng)格不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五一(yī)堂(táng)食订座率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆(dòu)油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压(yā)榨(zhà)保持(chí)较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌(diē)后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕产量环比数据(jù)有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看(kàn)来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油(yóu)脂反弹的重要(yào)前(qián)提(tí)。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品(pǐn)短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的(de)重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息(xī)，从边(biān)际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏(piān)低(dī)的基础上，但在(zài)倒(dào)挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库(kù)存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般有着超于正(zhè2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ng)常季节(jié)性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处(chù)于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个(gè)月(yuè)油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给(gěi)的(de)节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来(lái)早就已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库(kù)，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆(dòu)新作面积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全(quán)球经(jīng)济预(yù)期、美高(gāo)利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断，业(yè)内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合(hé)约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报(bào)告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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