尽(jǐn)管周五(wǔ)大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新(xīn)高(gāo) 逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因(yīn)为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集(jí)披(pī)露期结(jié)束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控(kòng创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案)等大产业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策(cè)略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优(yōu)势，维持TMT是(shì)全(quán)年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增(zēng)量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注(zhù)国产光模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅(xùn)科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心供应(yīng)商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服(fú)务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关(guān)电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示(shì)，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案ng>在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手(shǒu)机(jī)产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等(děng)。