申(shēn)万一级的半导体(tǐ)行业涵盖消费电子、元件等6个二级子行业，其中市值(zhí)权重最大的是(shì)半导体行业，该行业涵盖132家上市公司。作为(wèi)国家芯片(piàn)战(zhàn)略(lüè)发展的重点领域，半导体行(xíng)业(yè)具备研(yán)发技术壁(bì)垒(lěi)、产品国产替代化、未来前景广(guǎng)阔等特点，也因此(cǐ)成为(wèi)A股市场(chǎng)有(yǒu)影(yǐng)响力的科技板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行(xíng)业总(zǒng)市值达(dá)到3.19万亿元，中芯(xīn)国际、韦尔股份等5家(jiā)企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业数量达到16家(jiā)，无论是(shì)头部千亿企业数(shù)量还是沪深300企业数量，均位居科技类(lèi)行业(yè)前列。

　　金融界上市公司研究院发现，半导体行业自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn)，市场规模不断扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自(zì)主研发的环境下，上市公司科技含量越来越高。但(dàn)与(yǔ)此同时(shí)，多(duō)数(shù)上市公司(sī)业(yè)绩高光(guāng)时刻在2021年，行业面临短期库(kù)存调整、需求萎(wēi)缩、芯(xīn)片基数卡脖子等因素制约，2022年多数(shù)上市公司(sī)业绩增速放(fàng)缓，毛利率下滑，伴随(suí)库存风险加大(dà)。

　　行业(yè)营收规(guī)模(mó)创新高，三(sān)方(fāng)面因素致前5企业市占(zhàn)率下滑

　　半导体行(xíng)业的132家(jiā)公司，2018年(nián)实现喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元，2022年增长至(zhì)4552.37亿元，复合(hé)增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营(yíng)收(shōu)同比增长12.45％。

　　营收(shōu)体量来看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光学模组、通讯产品集成的(de)闻(wén)泰科(kē)技，从(cóng)2019至2022年连(lián)续(xù)4年营收居行(xíng)业首位，2022年实(shí)现(xiàn)营收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳(wěn)步增长(zhǎng)，但半导体行业上市公司的营收集中(zhōng)度却(què)在下滑。选(xuǎn)取2018至(zhì)2022历年营收排名前(qián)5的企业，2018年长电科技(jì)、中芯国际5家企业(yè)实(shí)现(xiàn)营收1671.87亿元，占行业(yè)营收总值的46.99％，至2022年(nián)前5大企(qǐ)业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年(nián)营业(yè)收(shōu)入居前5的企业

　　制表：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　至于前5半导体公(gōng)司(sī)营收占比下滑，或主要由三方面(miàn)因素导致。一是如韦尔股份、闻泰(tài)科(kē)技等头(tóu)部企业营收增速放缓(huǎn)，低于行业平均(jūn)增速。二是江波龙、格科微(wēi)、海光信息等营收体(tǐ)量(liàng)居前的企业不断(duàn)上市，并在资本助(zhù)力之(zhī)下营收快速增长。三(sān)是当半导体行业处于国产(chǎn)替代化(huà)、自主(zhǔ)研发背(bèi)景下的高成长阶段(duàn)时(shí)，整个市场(chǎng)欣(xīn)欣向荣(róng)，企业营(yíng)收高(gāo)速增长，使得(dé)集中(zhōng)度分散。

　　行业归(guī)母净(jìng)利(lì)润下滑13.67％，利润正增长企业(yè)占比不足五成

　　相比营收，半导体(tǐ)行业的(de)归(guī)母(mǔ)净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达(dá)到14倍。但受到电子产品全球销量增(zēng)速(sù)放缓、芯片库存高位等因(yīn)素影响，2022年行业整体净(jìng)利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司(sī)来看，归(guī)母净(jìng)利润正增(zēng)长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利转为亏损，25家企业(yè)净利润(rùn)腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同时，也(yě)有18家企业净(jìng)利润(rùn)增速在100％以上(shàng)，12家(jiā)企业增速在(zài)50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半(bàn)导体企业(yè)归母净利润增速区间(jiān)

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优异(yì)的企业(yè)来(lái)看，芯原股份涵盖芯片设计、半导(dǎo)体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益(yì)于先进的芯片定制技术(shù)、丰富的IP储备以(yǐ)及(jí)强大的设计能(néng)力，公(gōng)司得到了(le)相关(guān)客户的广(guǎng)泛(fàn)认可(kě)。去年(nián)芯原股(gǔ)份以(yǐ)455.32％的(de)增速位(wèi)列(liè)半导体行业之(zhī)首，公司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份(fèn)2022年净利润体量排名(míng)行业第(dì)92名(míng)，其较快增速与低(dī)基数效(xiào)应有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数，北方华创(chuàng)归母净利润从2021年的10.77亿元增长至23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量(liàng)下(xià)增速(sù)最(zuì)快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年(nián)归母净(jìng)利润增速居前的(de)10大(dà)企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融界上(shàng)市(shì)公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对(duì)半(bàn)导体行业经(jīng)营风险分析(xī)时，发现存货周(zhōu)转率反映了分(fēn)立器(qì)件、半导体(tǐ)设备等相关产品的周转(zhuǎn)情况，存货周转率下(xià)滑，意味产品流通速度变(biàn)慢，影响企业现金流能(néng)力(lì)，对经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导(dǎo)体(tǐ)企(qǐ)业的存货周转率(lǜ)中位数(shù)分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周(zhōu)转率这一经营风险指标反映行业是否面临库存风险，是否出现供过于求的局面(miàn)，进(jìn)而对股价(jià)表现有参考(kǎo)意义。行业整体(tǐ)而言，2021年存货周转率中位数与(yǔ)2020年(nián)基本持平，该年半导体(tǐ)指数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率中位数和行业指数分(fēn)别下(xià)滑35.79％和(hé)37.45％，看出两者(zhě)相(xiāng)关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体行业存货周转率同比增(zēng)长(zhǎng)的13家企业(yè)，较2021年(nián)平(píng)均同比增长29.84％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存(cún)货周(zhōu)转率同比下滑的(de)116家(jiā)企业，较2021年平均同(tóng)比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这(zhè)一数据说明(míng)存(cún)货质量下滑的企(qǐ)业(yè)，股价(jià)表现也(yě)往往更(gèng)不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇(huì)顶科技等营收、市值居中上(shàng)位置的企业，2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率(lǜ)均(jūn)为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目(mù)前存货周转(zhuǎn)率(lǜ)均低于(yú)行业中位水平。而(ér)股(gǔ)价上(shàng)，两股2022年分(fēn)别下跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较差的10大企业

　　制表(biǎo)：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　行业整(zhěng)体毛利率(lǜ)稳(wěn)步提升，10家企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年，半导(dǎo)体行业上市公司整体(tǐ)毛利率呈现抬升(shēng)态势，毛(máo)利(lì)率中位(wèi)数从32.90％提升至2021年的40.46％，与(yǔ)产业(yè)技(jì)术迭代升级、自主研(yán)发等有(yǒu)很大关系。

　　图(tú)2：2018至(zhì)2022年半导体(tǐ)行业毛利(lì)率中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年整体(tǐ)毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年(nián)下滑(huá)超过2个(gè)百分点，与上游硅料(liào)等原材料价(jià)格上涨、电子消费品需(xū)求放(fàng)缓至部分芯片元(yuán)件降价销售等因素有(yǒu)关。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分点以上(shàng)企业达到27家，其(qí)中富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年(nián)报中也说明了与(yǔ)这两方面(miàn)原(yuán)因(yīn)有关。

　　有(yǒu)10家(jiā)企业毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，目前(qián)行业最高的(de)臻镭科技达到87.88％，毛利率居(jū)前且公司(sī)经(jīng)营(yíng)体量(liàng)较大的公(gōng)司有复(fù)旦微(wēi)电（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超(chāo)半数企业研发费用(yòng)增长四成，研(yán)发占比不断提升

　　在国外芯片市场(chǎng)卡(kǎ)脖(bó)子、国(guó)内自主研发上行趋势(shì)的背景(jǐng)下，国(guó)内半导体企业(yè)需(xū)要(yào)不(bù)断(duàn)通过研发投(tóu)入，增加企业竞争力，进而对长久(jiǔ)业(yè)绩改观带来(lái)正向促进作用。

　　2022年半(bàn)导体行(xíng)业累计(jì)研发费用为506.32亿元，较(jiào)2021年增(zēng)长28.78％，研发费用(yòng)再创新(xīn)高。具体公司而言，2022年(nián)132家企(qǐ)业研(yán)发费用中(zhōng)位数(shù)为1.62亿元(yuán)，2021年同期(qī)为1.12亿元，这一(yī)数据表(biǎo)明2022年(nián)半数(shù)企业(yè)研发费用同比(bǐ)增长44.55％，增长幅度可观。

　　其(qí)中，117家(jiā)（近9成）企(qǐ)业2022年研(yán)发(fā)费用同比增长，32家企业增长(zhǎng)超过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企业研(yán)发费用同比(bǐ)增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额来看，中芯(xīn)国(guó)际(jì)、闻泰(tài)科技(jì)和(hé)海光信息，2022年研发费用增(zēng)长(zhǎng)在6亿元以上居(jū)前。综合研(yán)发费用增长率和(hé)增长金额(é)，海光信息、紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、思瑞(ruì)浦等企业(yè)比(bǐ)较(jiào)突出(chū)。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公(gōng)司(sī)去年推出了国(guó)内首款支(zhī)持双模联网的联通5GeSIM产品，特种集(jí)成电路产品进入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐(xié)振器(qì)产(chǎn)业(yè)化”项目(mù)顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费(fèi)用居前的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　从研发费用占营(yíng)收比重来看(kàn)，2021年半导体行业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投入(rù)。研发费用占比20％以上(shàng)的(de)企业(yè)达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家(jiā)。

　　其中，有(yǒu)32家企业不仅连续3年研发费用占(zhàn)比(bǐ)在10％以上，2022年研发费用还在(zài)3亿元以上，可谓(wèi)既有研发(fā)高占比又有研(yán)发高金额。寒(hán)武纪-U连续(xù)三年研发费用(yòng)占比居(jū)行业前3,2022年研发费用占(zhàn)比达到(dào)208.92％，研(yán)发费用支(zhī)出15.23亿元。目前公司思(sī)元(yuán)370芯片及加(jiā)速卡(kǎ)在众多(duō)行业领域中的头部公司实现了批量销售(shòu)或达成(chéng)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹合作(zuò)意向(xiàng)。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研发费用占比居前的10大(dà)企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源(yuán)：巨灵财经

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹