本轮新股中，有不少风口的(de)企业，但基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细(xì)看看就发(fā)现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一(yī)、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)半导体晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服务，为客户(hù)提(tí)供150-55nm不(bù)同制(zhì)程(chéng)工艺，成立5年就成长为中(zhōng)国大陆收入第三大、12英寸晶圆(yuán)代(dài)工产(chǎn)能第三(sān)大(dà)的纯晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成电(diàn)路产(chǎn)业发展规(guī)划(huà)及(jí)“芯屏(píng)器(qì)合”的产业发展战略，拟引进国际(jì)知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集(jí)成正式(shì)筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示驱动芯片(piàn)龙(lóng)头。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)，疫情后业绩爆发，利润此(cǐ)前一直大幅亏损，22年依靠收(shōu)入和(hé)产品价格(gé)上(shàng)涨利润(rùn)来(lái)到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始下(xià)游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时候上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公(gōng)司(sī)首付(fù)大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博(bó)脑科以神(shén)经学科(kē)为龙(lóng)头，强专科、小综合的(de)发展(zhǎn)模式(shì)，形成覆(fù)盖全国核(hé)心区(qū)域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖(gài)神经学科(kē)各类脑(nǎo)肿瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑(nǎo)等(děng)疾病，也包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医(yī)院，业绩一(yī)般般，民(mín)营医院里(lǐ)毛利(lì)率算比(bǐ)较低的(de)那一档(dàng)，未来主要看扩张，也要小心政(zhèng)策的(de)影响，个人感觉比如几个国企医院（不论是收入(rù)增速还是估值），不关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯(sī)特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布模头产品(pǐn)的设计、研发和生产及涂(tú)布技术产业化整体(tǐ)解决方案能(néng)力的高新技术(shù)企业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是继制备正负(fù)极浆料完成后的(de)下一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生产前(qián)段工序的(de)核心环(huán)节，目的是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料均(jūn)匀(yún)地(dì)涂(tú)覆在(zài)铝铜(tóng)箔上。目前，曼(màn)恩(ēn)斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电池涂布(bù)、半导体先(xiān)进封装涂布、钙钛(tài)矿(kuàng)太阳能电池涂(tú)布、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜晶体管(guǎn)涂布(bù)等(děng)。

　　锂电池产业链公司，业绩在(zài)21年(nián)爆发，22年业绩更进一步，但行(xíng)业基本(běn)见顶(dǐng)，下游需求大幅(fú)放缓，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的一块市场，天花(huā)板(bǎn)非常低(dī)，公(gōng)司未来业绩(jì)压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成(chéng)立于(yú)2018年3月，总部位于浙江(jiāng)绍兴，是一家(jiā)专注于功(gōng)率、传(chuán)感(gǎn)和传(chuán)输应用领域，提(tí)供(gōng)模(mó)拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模(mó)组封装，为国内外客户提供(gōng)一站式代(dài)工解(jiě)决方案(àn)，为功率、传感和(hé)传(chuán)输等领域白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么的(de)半导体产品(pǐn)公司提(tí)供完(wán)整(zhěng)生产(chǎn)制造平台，支持客户(hù)研发(fā)以及大规(guī)模量产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企(qǐ)业，处于规(guī)模扩张阶段，但由于规模扩大太快，折旧研发投入初期非常高(gāo)，因此(cǐ)利(lì)润大幅(fú)亏损(sǔn)，好不(bù)容易快熬(áo)出头了(le)（资本支出(chū)高峰在22年结束），公司也(yě)预(yù)期23年底会转(zhuǎn)为盈利，但下(xià)游需求(qiú)在23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公(gōng)司(sī)面对(duì)的压(yā)力显然是(shì)要比那些已经规(guī)模化(huà)完成有利润的公司大得多，且公司过(guò)于(yú)依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险。IPO募(mù)资高达(dá)219亿，非常大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未来的(de)走势(shì)。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万丰股(gǔ)份主要从事(shì)分散染料及其(qí)滤饼的研发、生产(chǎn)及(jí)销售，产品以中高端分散(sàn)染料为主(zhǔ)，主要用于(yú)涤纶及其混纺织物的染(rǎn)色(sè)和印花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途广泛(fàn)。其中部分(fēn)终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克(kè)、优衣库(kù)、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在(zài)19年后一路下滑(huá)，22年利润(rùn)只有19年的一半都不到，下游服(fú)装行业景气度(dù)也一般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自(zì)设(shè)立以来，公司(sī)主营(yíng)业务(wù)一(yī)直聚焦于汽车行业营销与(yǔ)后市(shì)场(chǎng)服务领域，为客(kè)户提供(gōng)相关软件产品及服务。2010年被(bèi)用友网络(luò)收(shōu)购后，公司继(jì)续(xù)独(dú)立经营(yíng)上(shàng)述业(yè)务。用友(yǒu)汽车主要面(miàn)向汽车行(xíng)业的整车(chē)厂、经销商、服(fú)务站等(děng)客(kè)户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数(shù)智化(huà)解决方案、云(yún)服(fú)务(wù)、软件及(jí)专业服(fú)务。

　　用友集团(tuán)旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长，公(gōng)司行业前景不算很差(chà)，但公司(sī)自身技(jì)术含量较低，产品以车企(qǐ)营销系(xì)统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠销售，且汽车行业有明(míng)显(xiǎn)周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬(wěi)股份主要从事电力工(gōng)程技术服务及地理信(xìn)息(xī)技术服务。电力工程技术(shù)服务占主营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主要收入和利润来源。电力(lì)工程(chéng)技(jì)术(shù)服务(wù)主要系为电(diàn)网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电(diàn)力相关(guān)工程提(tí)供规划咨询、设计、工程建设等服(fú)务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设计咨询公司，主要是电(diàn)力工程技术服(fú)务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙(zhè)江(jiāng)地区(qū)的国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备施工业(yè)务，所以应收(shōu)款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注(zhù)了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家为智能手(shǒu)机、物联网(wǎng)等(děng)领域提供射频前端(duān)的芯片设计公司，主营(yíng)业务为射频前端芯片(piàn)及模组的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计(jì)能力(lì)和集成(chéng)化模组研(yán)发能力，技术(shù)体系以功率(lǜ)放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低(dī)噪(zào)声放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射(shè)频器件的设计能力，产品系列覆盖(gài)的通(tōng)信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为(wèi)客户提供无线(xiàn)通信射频前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费电(diàn)子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单存货大幅增(zēng)长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研发投入，但高研发下，公司毛(máo)利率极(jí)低(dī)，远低(dī)于(yú)同行业公司(sī)，但即便这样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前大(dà)量(liàng)机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后都会(huì)成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里，但现(xiàn)在风口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空预警(jǐng)雷达研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和(hé)服(fú)务的国家(jiā)级高新(xīn)技术(shù)和(hé)专(zhuān)精特新“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要包(bāo)括(kuò)雷达(dá)及(jí)配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国(guó)防空预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到(dào)20年(nián)，且关(guān)联交易占比越来越高，对于这种客户不透明度极高(gāo)的军工企业，实在无法判(pàn)断(duàn)未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助(zhù)手是(shì)一家互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品综合服(fú)务提(tí)供商，主(zhǔ)要为移动(dòng)互(hù)联(lián)网相关场景客(kè)户提(tí)供(gōng)移(yí)动互联网数字化(huà)虚拟商(shāng)品聚合运营、融(róng)合运营、分发运营(yíng)等综(zōng)合(hé)运营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网流量(liàng)接入、硬件方(fāng)案、场景应(yīng)用等(děng)综(zōng)合解决方案及云终端解决方(fāng)案，并根据客户需求提供定制化的(de)运白玉髓越戴越穷是真的吗，白玉髓的寓意是什么营支撑(chēng)服务及技术服务。一家(jiā)售卖移动流(liú)量、话费、爱(ài)优(yōu)芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字化虚(xū)拟商(shāng)品的(de)综(zōng)合(hé)型中间商，其主要盈利模式是(shì)获(huò)得购销差价或服(fú)务佣金，占公(gōng)司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商(shāng)，互联网卖流(liú)量的公司，主要是卖视(shì)频(pín)会(huì)员和(hé)其他(tā)通用(yòng)流量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司(sī)现金(jīn)流越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶(dǐng)，大互联网公司越来越(yuè)不依(yī)赖买量来拓广业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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