昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无(wú)法肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的向军(jūn)人(rén)家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化(huà)方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需(xū)求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后(hòu)或继(jì)续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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