随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季(jì)度大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多(duō)数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶(jīng)科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一(yī)季报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目(mù)前(qián)处在一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变化(huà)导(dǎo)致部分个股出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理告(gào)诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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